Стратегия покупки облигаций ниже номинала

Итак, ЦБ поднял процентную ставку на 0,25 пунта до 7,5% – а это значит, что облигации упали, а доходность по ним выросла. Примерно такого развития событий мы и ожидали и писали об этом в нашей группе ВК и также недавно опубликовали обучающую статью по облигациям на тему такого понятия как дюрация.

Теперь настало время обещанного обзора облигаций. Сегодня будет только первая часть, где мы в общем рассмотрим те ОФЗ, которые сейчас могут быть интересными, а во второй части мы уже дадим конкретную рекомендацию и сами что-то купим в портфель.

ОФЗ на Московской бирже

К сожалению сейчас нет доступа к терминалу QUIK – поэтому будем пользоваться данными с сайта Московской биржи (там нет показателя дюрации и это плохо, также поэтому будет 2 часть обзора).

Почему мы будем смотреть именно ОФЗ? Ведь есть еще корпоративные облигации, доходность по которым может быть выше. Да, это действительно так, но и риски там могут быть намного выше. Мы же в целом исходим из того, что ОФЗ – самый надежный инструмент инвестирования на Российском фондовом рынке (надежнее, чем депозит в Сбербанке). И этот самый надежный инструмент может дать очень неплохую доходность. Поэтому берем ОФЗ, а для более рискованных вложений у нас есть акции.

На сайте Московской биржи я нашел 39 ОФЗ. Обратите внимание – я отсортировал список по дате погашений, от ближних к дальним. То есть, как мы уже писали в нашей статье про дюрацию – в верху списка будут облигации с меньшей дюрацией (= риском), а внизу с большей.

Я не буду здесь рассматривать все – вы можете сделать это сами. Я быстро пробегусь по списку и выделю те облигации, которые могут быть интересны, но сначала нужно поговорить о критериях поиска и главное – о нашей стратегии выбора.

Стратегии выбора облигаций ОФЗ

На самом деле стратегий всего 2, в одной у нас повышается ставка ЦБ (облигации падают, доходность растет), а во второй понижается (облигации растут, доходность падает).

Стратегия 1 “Ставка ЦБ в будущем растет”

В этом случае мы ожидаем, что в будущем ставка ЦБ будет расти, а значит будут падать облигации (чтобы их доходность выросла). Тогда нам выгоднее:

1. Покупать облигации с низкой дюрацией (ближние), так как они будут падать меньше (меньше убыток от изменения рыночной цены)
2. Покупать облигации по цене дешевле номинала (так как в случае падения, у нас будет возможность просто дождаться погашения по номиналу)
3. Покупать ОФЗ только на небольшую часть средств (в будущем облигации станут еще доходнее и нужно оставить средства, чтобы потом купить еще)

Стратегия 2 “Ставка ЦБ в будущем падает”

В этом случае мы ожидаем, что в будущем ставка ЦБ будет падать, а значит будут расти облигации (а их доходность будет падать). Тогда нам выгоднее:

1. Покупать облигации с высокой дюрацией (дальние), так как они будут расти больше (больше прибыль от изменения рыночной цены), а купон мы будем получать дольше
2. Покупать облигации по цене как можно дешевле номинала (можно будет либо продать дороже, либо спокойно дождаться погашения)
3. Покупать ОФЗ на все доступные деньги (в будущем доходность упадет), чтобы зафиксировать отличный процентный доход

Как видите, получается, что нам на руку играет именно Стратегия 2 – но главный вопрос в том, чтобы найти то время, когда она начнет реализовываться. Сейчас сказать что-то однозначно очень сложно. Мы только что увидели наоборот повышение ставки ЦБ, что дает нам основание думать о Стратегии 1, при которой мы должны вести себя наиболее аккуратно.

Я бы пока предложил больше смотреть в сторону Стратегии 1 (то есть быть осторожным) и при этом отметил, что покупать облигации по цене ниже номинала (2 пункт) для нас выгодно в обоих случаях.

Облигации под Стратегию 1

ОФЗ 26210

• Доходность: 7.76%
• Дата погашения: 11.12.2019
• Последняя цена: 99,05

ОФЗ 26214

• Доходность: 8.08%
• Дата погашения: 27.05.2020
• Последняя цена: 97,63

ОФЗ 26205

• Доходность: 8.13%
• Дата погашения: 14.04.2021
• Последняя цена: 99,14

ОФЗ 26217

• Доходность: 8,15%
• Дата погашения: 18.08.2021
• Последняя цена: 98,75

ОФЗ 46018

• Доходность: 8.27%
• Дата погашения: 24.11.2021
• Последняя цена: 96,88

ОФЗ 25083

• Доходность: 8.32%
• Дата погашения: 15.12.2021
• Последняя цена: 96,75

Как можете заметить – доходность растет с ростом дюрации (=риска) или ростом даты погашения.

Облигации под Стратегию 2

ОФЗ 46020

• Доходность: 8.78%
• Дата погашения: 06.02.2036
• Последняя цена: 85,03

ОФЗ 26225

• Доходность: 8.89%
• Дата погашения: 10.05.2034
• Последняя цена: 87,64

ОФЗ 26221

• Доходность: 8.89%
• Дата погашения: 23.03.2033 (интересно – такая дата случайно получилась?)
• Последняя цена: 91,50

ОФЗ 26218

• Доходность: 8.89%
• Дата погашения: 17.09.2031
• Последняя цена: 98,25

ОФЗ 26224

• Доходность: 8.92%
• Дата погашения: 23.05.2029
• Последняя цена: 87,44

ОФЗ 26212

• Доходность: 8.85%
• Дата погашения: 19.01.2028
• Последняя цена: 89,45

Заключение 1 части обзора

Вот таким получился наш предварительный список. В следующей части я обязательно по отобранным облигациям покажу уровень дюрации и куплю какие-то бумаги в свой портфель.

Чтобы точно узнать об этом первым – переходите на FinanceMarker и получайте PRO статус

Спасибо. Если у вас остались вопросы – пишите их в комментариях под статьей.