Показатель чистой приведенной стоимости

Дальше идёт расчёт математического ожидания. В итоге получаем наиболее вероятное NPV.

Корпорация должна решить, следует ли вводить новые линейки продуктов. Новый продукт будет иметь расходы на запуск, эксплуатационные расходы, а также входящие денежные потоки в течение шести лет. Этот проект будет иметь немедленный (T = 0) отток денежных средств в размере $ 100 000 (которые могут включать в себя механизмы, а также расходы на обучение персонала). Другие оттоки денежных средств за 1-6 лет ожидаются в размере $ 5000 в год. Приток денежных средств, как ожидается, составит $ 30 000 за каждый год 1-6. Как только компания получает прибыль от реализации проекта (например, $ 25 000 после первого года), она кладёт их в банк под 10 % годовых на оставшееся до конца проекта время (то есть на оставшиеся 5 лет для первых $ 25 000).

Показатель чистой приведенной стоимости

Все денежные потоки после уплаты налогов, и на 7 год никаких денежных потоков не планируется. Ставка дисконтирования составляет 10 %.

, где — прибыль от проекта, полученный в i-й год реализации проекта, t — общая длительность проекта.
Поделим обе части на :.

Каждое слагаемое в правой части неравенства — это приведённая стоимость денег по годам. Например, $ 25 000, полученные от реализации проекта после первого года и положенные в банк на 5 лет, дадут такой же доход, как $ 22 727, положенные в банк в начальный момент времени на 6 лет.

Показатель чистой приведенной стоимости рассчитывается как

Обычно показатель берется из документации по планированию.

Сам процесс вычисления не сложен.
Труднее исключить допущение ошибок, так как будущую доходность принято считать путем сложения денежных потоков.

Пример вычисления приведенной стоимости

Приведем пример вычисления приведенной стоимости на основании следующих условий. Компания планирует получить доход 1 млн. рублей от помещения денежных средств на депозит сроком на 5 лет.

Как рассчитать показатель чистой приведенной стоимости npv

Любая инвестиция, которая проходит тест NPV, увеличит акционерную стоимость, а любые инвестиции, которые не прошли этот тест, (если они будут осуществлены), непременно повредят компании и ее акционерам.

Второе, о чем должны помнить менеджеры, заключается в том, что расчет NPV основан на нескольких предположениях и оценках, а это значит, что он может быть субъективен и подвержен ошибкам. Вы можете уменьшить риски, дважды проверив свои оценки и сделав анализ чувствительности после того, как сделали свой первоначальный расчет.

Есть три узких места, где вы можете сделать ошибочные оценки, которые резко повлияют на конечные результаты вашего расчета.

• Первоначальные инвестиции. Знаете ли вы, сколько проект или расходы будут стоить? Если вы покупаете оборудование, имеющее фиксированную цену, то риска нет.

Показатель метода чистой приведенной стоимости

В конце концов, расчет чистой приведенной стоимости уже учитывает такие факторы, как стоимость капитала инвестора, альтернативные издержки и устойчивость к риску через ставку дисконтирования. Кроме того, учитываются будущие денежные потоки проекта вместе с временной стоимостью денег.
Следовательно, даже чистая приведенная стоимость в размере 1 доллара теоретически должна считаться «хорошей». На практике, однако, многие инвесторы будут настаивать на определенных пороговых значениях чистой приведенной стоимости, таких как 10 000 долларов или выше, чтобы обеспечить себе дополнительный запас прочности.

Что означает чистая приведенная стоимость?

Чистая приведенная стоимость (NPV) — это финансовый показатель, который призван отразить общую стоимость потенциальной инвестиционной возможности.

Следовательно, ее чистая приведенная стоимость (NPV) составляет $500,000.

Поскольку NPV положительна, вы делаете вывод, что программа исследований и разработок RAD Corporation принесет пользу акционерам.

Решение 2-й части:

При альтернативной стоимости капитала в 15% вы рассчитываете NPV так же, как вы делали выше, только на этот раз вы используете 15-процентную ставку дисконтирования:

NPV = -$1,000,000 + $150,000/0.15 = $0

При более высокой альтернативной стоимости капитала приведенная стоимость (PV) притоков меньше, а NPV программы меньше: она равна $0.

При NPV = 0 программа НИОКР генерирует достаточный денежный поток, чтобы компенсировать акционерам альтернативную стоимость инвестиций.

Когда компания берет проект с нулевой NPV, компания становится больше (т.е.

Показатель чистой приведенной стоимости представляет собой

Идея NPV состоит в том, чтобы спрогнозировать все будущие притоки и оттоки денежных средств, связанные с инвестициями, дисконтировать все эти будущие денежные потоки до сегодняшнего дня, а затем сложить их вместе. Полученное число после сложения всех положительных и отрицательных денежных потоков представляет собой чистую приведенную стоимость инвестиции.

Положительная чистая приведенная стоимость означает, что после учета временной стоимости денег вы заработаете деньги, если продолжите инвестиции.

Почему будущие денежные потоки дисконтируются?

NPV использует дисконтированные денежные потоки из-за временной стоимости денег (TMV). Временная стоимость денег — это концепция, согласно которой деньги, которые у вас есть сейчас, стоят больше, чем такая же сумма в будущем, из-за их потенциальной доходности за счет инвестиций и других факторов, таких как инфляционные ожидания.

IC — исходные инвестиции; ∑ FVt / (1 + r)t — сумма всех накопленных доходов, значение которых приведено к определенному моменту.

Не особо легче стало, да?

Давайте посмотрим подробнее, из чего состоит вот эта часть:

∑ FVt / (1 + r)t

Здесь FV (future value) — ценность чистых денежных потоков (разница между доходами и расходами) в определенный момент в будущем, то есть доход, положительный или отрицательный, который получит инвестор за конкретный период.

Все выражение FVt / (1 + r)t — это стоимость будущих доходов, которые возможно получить при определенной ставке процента (в выражении — r), в течение t — временных периодов.

Теперь несколько слов про r: зачем ее учитывать?

Есть понятие концепции временной ценности денег, которая гласит, что сегодняшний рубль не равноценен рублю, полученному через какое-то время, через год, например.

Показатель чистой приведенной стоимости рассчитывается по формуле

При этом он потратит те же 100 тыс.р., что и для покупки векселя А, но выгод получит больше: = 15,7 тыс.р. таким образом, инвестиции в векселя типа В выгоднее, чем инвестиции в векселя типа А.

Эти два проекта отличаются не только по суммам инвестиций, но и по расчётным периодам: покупка векселя А — трёхлетний проект, покупка векселя В — двухлетний проект. Если добавить в анализ и этот фактор, то покупка векселя А выглядит ещё менее выгодной.
Так, инвестор, имеющий только 100 тыс.р., за шесть лет сможет только дважды купить вексель типа А (NPV этих двух сделок составит 22,24 тыс.р.), но трижды по два векселя типа В (NPV этих шести сделок составит 39,4 тыс.р.).

Показатель чистой приведенной стоимости представляет собой тест

Определяется не просто разница между затратами и выручкой: при расчете учитываются риски и изменение стоимости денег во времени. Следовательно, чистая приведенная стоимость – это прибыль по проекту, пересчитанная с учетом реальной цены денег на дату расчета.

В литературе NPV нередко называют чистой текущей стоимостью, чистым дисконтированным потоком, чистым дисконтированным доходом (аббревиатура – ЧДД).

Существует три случая применения показателя в инвестиционном анализе:

• при оценке состоятельности проекта и возможности вложения в него средств;
• при выборе наиболее выгодного источника вложения средств из нескольких вариантов;
• при расчете внутренней нормы доходности IRR.

Важный момент! Рассчитывать NPV можно в рамках инвестиционного анализа крупных и мелких проектов.